提起典當(dāng)，人們最容易聯(lián)想到的是出現(xiàn)在影視劇中的當(dāng)鋪和典當(dāng)行。

現(xiàn)代社會(huì)，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)高度繁榮促使融資渠道日益多元，典當(dāng)行業(yè)仿佛已被“束之高閣”。

事實(shí)上，作為金融中的業(yè)態(tài)之一，典當(dāng)業(yè)一直對(duì)融資借貸進(jìn)行著有益補(bǔ)充，成為促進(jìn)中小微企業(yè)發(fā)展不可或缺的力量。

近日，河北最大典當(dāng)行同祥金融赴港上市引起市場(chǎng)關(guān)注，緊接著銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)典當(dāng)行監(jiān)督管理的通知》，推動(dòng)典當(dāng)行業(yè)回歸本源，這讓聚光燈迅速聚焦于這個(gè)行業(yè)。

典當(dāng)行前行下，監(jiān)管層盡風(fēng)險(xiǎn)管控之責(zé)，以最強(qiáng)監(jiān)管保障行業(yè)健康有序發(fā)展。

而身處其中的機(jī)構(gòu)，如何行穩(wěn)致遠(yuǎn)、取得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)是當(dāng)下發(fā)展中應(yīng)該思索的重中之重，無(wú)一例外同祥金融也面臨相同拷問(wèn)。

增收不增利

發(fā)展規(guī)模上，有華夏典當(dāng)、金馬典當(dāng)在先；

上市進(jìn)程上，有匯金典當(dāng)、匯融金融在前；

相比較而言同祥金融腳步稍晚。

河北省兩地注冊(cè)資本合計(jì)人民幣2.6億元，北京市的注冊(cè)資本為人民幣8000萬(wàn)元。

以2018年末年度收入統(tǒng)計(jì)，石家莊同祥典當(dāng)、保定同祥典當(dāng)聯(lián)合排名河北省第一。

5月22日，同祥金融向港交所遞交招股書，擬在香港主板掛牌上市，IPO成功后，同祥金融將成為河北首家在香港上市的典當(dāng)行業(yè)。

今年的融資環(huán)境非比尋常，以IPO情況來(lái)說(shuō)，Wind數(shù)據(jù)顯示，今年1-4月，僅26家國(guó)內(nèi)企業(yè)成功海外IPO，這與2019年的117家相比，相差甚遠(yuǎn)。

能在這樣的背景下赴港上市，同祥金融必然具備過(guò)人之處。

2017年4853.6 萬(wàn)元人民幣

2018年5667.7 萬(wàn)元人民幣

2019年6869.8 萬(wàn)元人民幣

年復(fù)合增長(zhǎng)率為19%。

而三年對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)分別為：

2017年2570萬(wàn)元人民幣

2018年2536.4萬(wàn)元人民幣

2019年2602.8萬(wàn)元人民幣

年復(fù)合增長(zhǎng)率僅為0.6%。

與營(yíng)收上的增長(zhǎng)相比，凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)明顯差了一截。

同祥金融在招股書上披露，營(yíng)業(yè)收入的增加主要是利息收入總額增加1240萬(wàn)。

根據(jù)披露，同祥金融的主要利息收入來(lái)源于房地產(chǎn)典當(dāng)貸款。

2019年，同祥金融的利息收入達(dá)到6866.6萬(wàn)元，其中房地產(chǎn)典當(dāng)貸款方向的利息收入達(dá)到5329.4萬(wàn)元，占總利息收入的比重達(dá)到77.6%。

圖片來(lái)源：招股書

房產(chǎn)典當(dāng)，指典當(dāng)行以房地產(chǎn)權(quán)利人完全所有權(quán)的房地產(chǎn)為抵押，向其貸款，借款人在約定的期限內(nèi)還本付息，后贖回房地產(chǎn)的一種方式。

各大典當(dāng)行中，房地產(chǎn)典當(dāng)業(yè)務(wù)是第一“大頭”，資金分配金額一般占業(yè)務(wù)總額的70％以上。

通常，房產(chǎn)質(zhì)押業(yè)務(wù)的每月費(fèi)率為31‰。

需要指出的是，其他類型的典當(dāng)，“典”與“當(dāng)”一般不會(huì)被區(qū)別對(duì)待，但房地產(chǎn)的“典”與“當(dāng)”卻存在的明顯差別。

房地產(chǎn)的“典”指的是：將房屋讓出，交典當(dāng)行占有，典當(dāng)行支付一定的當(dāng)金，在約定的限期內(nèi)，典當(dāng)行可以使用該房屋，可居住、出租，不涉及使用費(fèi)、當(dāng)金利息、保管費(fèi)等，到期后歸還當(dāng)金，收回房屋。

“當(dāng)”則指的是：將房屋讓出，交典當(dāng)行封存保管，典當(dāng)行支付一定當(dāng)金、利息及綜合費(fèi)，并收回房屋，如到期違約不能歸還當(dāng)金、利息和綜合費(fèi)時(shí)，該房屋的所有權(quán)歸典當(dāng)行。

“典”是房屋占有權(quán)、使用權(quán)的轉(zhuǎn)移；

“當(dāng)”則是只有房屋占有權(quán)的轉(zhuǎn)移。

目前的典當(dāng)交易，側(cè)重于房地產(chǎn)占有權(quán)的轉(zhuǎn)移，也就是說(shuō)整個(gè)模式類似于房地產(chǎn)抵押貸款。

監(jiān)管樹(shù)起指向標(biāo)

雖然房產(chǎn)典當(dāng)是各典當(dāng)行重要的營(yíng)收領(lǐng)域，但是因?yàn)榈盅何镏苯訏煦^房產(chǎn)，與之相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)也是不容忽視。

在招股書中，同祥金融對(duì)風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行了指明，由于同祥金融大部分典當(dāng)貸款均為及預(yù)期將涉及或源于房地產(chǎn)典當(dāng)品，如果北京市及河北省的房地產(chǎn)市場(chǎng)狀況出現(xiàn)任何重大不利變動(dòng)，均會(huì)對(duì)其業(yè)務(wù)的表現(xiàn)造成不利影響。

5月29日，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)典當(dāng)行監(jiān)督管理的通知》，《通知》明確指出，典當(dāng)行應(yīng)依法合規(guī)經(jīng)營(yíng)，穩(wěn)健有序發(fā)展，同時(shí)對(duì)集資、吸收存款或變相吸收存款、變相拆借資金、砍頭息等情況明令禁止。

《通知》指出，典當(dāng)行應(yīng)當(dāng)回歸民品典當(dāng)業(yè)務(wù)本源，逐步壓縮房地產(chǎn)典當(dāng)業(yè)務(wù)比重，專注細(xì)分領(lǐng)域，提升鑒定評(píng)估能力，培育差異化、特色化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

超8000家典當(dāng)行迎來(lái)新的監(jiān)管政策，這也意味著今后的業(yè)務(wù)展開(kāi)上，房產(chǎn)典當(dāng)部分的比例勢(shì)必將出現(xiàn)明顯下調(diào)。

減值貸款比率增加 貸款逾期風(fēng)險(xiǎn)上升

招股書顯示，2018年到2019年，同祥金融的減值貸款比率由10.1%升至到了12.5%，這項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的上升，也在透露出同祥金融在貸款上出現(xiàn)的逾期隱憂。

同祥金融在招股書中闡明，減值貸款比率的增加主要由于房地產(chǎn)典當(dāng)貸款有更多客戶逾期未還款。

可以看到，2018至2019年，所有逾期貸款中，一到三個(gè)月和三至十二個(gè)月期間逾期的貸款總額出現(xiàn)了顯著上升。

圖片來(lái)源：招股書

對(duì)此，同祥金融表示：其業(yè)務(wù)持續(xù)性及未來(lái)增長(zhǎng)很大程度上取決于其有效管理貸款組合、絕當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)及維持低減值貸款比率能力，總違約率及減值貸款比率、減值撥備或會(huì)因多重因素增加。

近年來(lái)，政策上鼓勵(lì)通過(guò)多樣化解決中小企業(yè)的借款需求，民間融資需求逐漸旺盛，受此推動(dòng)，典當(dāng)行業(yè)得到了一定的增長(zhǎng)。

不過(guò)我國(guó)典當(dāng)行業(yè)的規(guī)模，與發(fā)達(dá)國(guó)家的成熟市場(chǎng)相比，還是存在著一定的差距，整體發(fā)展仍處于發(fā)展初期。

行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)上，典當(dāng)業(yè)本身在準(zhǔn)入、技術(shù)、風(fēng)險(xiǎn)管理上存在著一定的壁壘。諸多因素對(duì)已在賽道上的眾多機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)都意味著機(jī)遇。

總結(jié)來(lái)說(shuō)，業(yè)內(nèi)所有的企業(yè)基本上處于同一起跑線下，接下來(lái)的比拼中，勝出者一定是運(yùn)營(yíng)效率突出，善于培育增長(zhǎng)動(dòng)力的同時(shí)兼具風(fēng)險(xiǎn)管控上優(yōu)勢(shì)。

從這個(gè)層面出發(fā)，同祥金融面臨的機(jī)遇和挑戰(zhàn)一樣大。